एनालिस्ट्स का अनुमान है कि तेल मार्केटिंग कंपनियों (OMCs) को रोज़ाना 1,380 करोड़ रुपये का नुकसान हो रहा है। पिछले हफ़्ते सरकार ने पेट्रोल और डीज़ल की कीमतें 3 रुपये प्रति लीटर बढ़ाई थीं, लेकिन इसके बाद भी भारतीय फ़्यूल रिटेलर्स को अभी भी नुकसान हो रहा है। मार्केटिंग मार्जिन पर ब्रेक-ईवन (नफ़ा-नुकसान बराबर) पर आने के लिए उन्हें कीमतों में 25 रुपये प्रति लीटर की और बढ़ोतरी की ज़रूरत है।
OMCs पर बढ़ता वित्तीय दबाव
नोमुरा के एनालिस्ट बिनीत बांका की कैलकुलेशन के मुताबिक, OMCs को पेट्रोल और डीज़ल के मिश्रण पर पहले से ही 25 रुपये प्रति लीटर का नुकसान हो रहा है। अगर इसमें LPG को भी जोड़ दिया जाए, तो उनका रोज़ाना का नुकसान बढ़कर 1,380 करोड़ रुपये के चौंकाने वाले स्तर पर पहुँच जाएगा।
ब्रोकरेज फ़र्म के अनुसार, अगर नुकसान इसी तरह बिना रोक-टोक जारी रहा, तो इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन (IOCL), भारत पेट्रोलियम (BPCL) और हिंदुस्तान पेट्रोलियम (HPCL) अपनी बैलेंस शीट की सारी इक्विटी क्रमशः 10, 4 और 2 साल में खत्म कर देंगे। यह अनुमान मौजूदा इंटीग्रेटेड नुकसान की दर पर आधारित है।
⛽ OMCs को रोज़ाना भारी नुकसान
- दैनिक नुकसान: ₹1,380 करोड़
- मुख्य कारण: पेट्रोल, डीज़ल और LPG पर अंडर-रिकवरी
- कीमत बढ़ोतरी: 3 रुपये प्रति लीटर
- ब्रेक-ईवन जरूरत: 25 रुपये प्रति लीटर अतिरिक्त बढ़ोतरी
- सबसे ज्यादा दबाव: HPCL पर
- वैश्विक असर: ऊंचे क्रूड ऑयल दाम
HPCL पर सबसे ज्यादा असर
सबसे ज़्यादा जोखिम HPCL पर है। नोमुरा के अनुसार, “HPCL के इंटीग्रेटेड मार्जिन पर सबसे ज़्यादा असर पड़ा है, क्योंकि उसका मार्केटिंग में निवेश (exposure) बढ़ रहा है।” फ़िलहाल, कंपनी को इंटीग्रेटेड आधार पर 19 डॉलर प्रति बैरल का नुकसान हो रहा है। मौजूदा तेल संकट शुरू होने से पहले, तीनों कंपनियाँ प्रति बैरल 12 से 14 डॉलर का मार्जिन कमा रही थीं; अब, IOCL को 4 डॉलर प्रति बैरल और BPCL को 8 डॉलर प्रति बैरल का नुकसान हो रहा है।
एलारा कैपिटल के गगन दीक्षित ने भी इसी तरह की समस्या की ओर इशारा किया: “HPCL सबसे ज़्यादा जोखिम वाली OMC है, क्योंकि उसकी रिफ़ाइनिंग क्षमता के मुकाबले रिटेल मार्केटिंग में निवेश ज़्यादा है।” अत्यधिक उतार-चढ़ाव, उत्पादों की कम कीमतों और तेल के महंगा होने के कारण Q1FY27 (वित्त वर्ष 2027 की पहली तिमाही) मुश्किल भरा हो सकता है।
कीमतों में और बढ़ोतरी के संकेत
एलारा के अनुसार, कीमतों में 3 रुपये प्रति लीटर की बढ़ोतरी से पेट्रोल और डीज़ल से होने वाले इंटीग्रेटेड नुकसान में सालाना आधार पर लगभग 34,500 करोड़ रुपये की कमी आएगी। दीक्षित ने कहा, “जब तक कच्चे तेल की कीमतें ठीक नहीं हो जातीं, तब तक रिटेल कीमतों में और बढ़ोतरी या सरकार से ज़्यादा वित्तीय मदद की ज़रूरत पड़ेगी।”
यह भी हो सकता है कि कीमतों में यह बढ़ोतरी सिर्फ़ पहला कदम हो। नोमुरा ने 2022 के हालात से इसकी साफ़ तुलना की है: रूस द्वारा यूक्रेन पर हमला करने के दौरान, पेट्रोल की कीमतें एक महीने से ज़्यादा समय तक जस की तस बनी रहीं, जबकि ब्रेंट क्रूड की कीमतें लगभग 94 डॉलर से बढ़कर 110 डॉलर प्रति बैरल तक पहुँच गई थीं। इस दौरान, लगभग 15 दिनों तक कीमतें प्रतिदिन लगभग 0.80 रुपये प्रति लीटर की दर से बढ़ीं, जिससे कुल मिलाकर 10 रुपये प्रति लीटर की बढ़ोतरी हुई।
📈 ईंधन कीमतों में आगे और बढ़ोतरी संभव
- 2022 जैसा संकेत: चरणबद्ध बढ़ोतरी संभव
- क्रूड ऑयल: लगातार ऊंचे स्तर पर
- OMCs का दबाव: मार्केटिंग मार्जिन कमजोर
- LPG नुकसान: प्रति सिलेंडर ₹670 तक
- CNG कीमतें: 2 रुपये प्रति किलोग्राम बढ़ीं
- विशेषज्ञ राय: और मूल्य वृद्धि की संभावना
तब तक, OMC के मार्केटिंग मार्जिन में भारी गिरावट आ गई थी – फ्यूल के लिए यह लगभग 18 रुपये प्रति लीटर और गैसोलीन के लिए 14 रुपये प्रति लीटर रह गया था। नोमुरा के अनुसार, “अभी जो 3 रुपये प्रति लीटर की बढ़ोतरी हुई है, वह गैसोलीन की कीमतों में बढ़ोतरी की एक पूरी सीरीज़ की शुरुआत हो सकती है, ठीक वैसे ही जैसा 2022 में रूस-यूक्रेन युद्ध के दौरान देखने को मिला था।” “अगर पेट्रोलियम की कीमतें ऊँची बनी रहती हैं, तो OMC के मुनाफ़े को बढ़ाने के लिए यह कीमतों में और ज़्यादा बढ़ोतरी की शुरुआत हो सकती है।”
LPG और ATF पर भी बढ़ा दबाव
ऑटो-फ्यूल से होने वाले नुकसान के अलावा भी कई और दिक्कतें हैं। LPG पर होने वाला नुकसान (अंडर-रिकवरी) अब तक के सबसे ऊँचे स्तर पर पहुँच गया है; हाल ही में एक एनालिस्ट कॉल में, HPCL मैनेजमेंट ने बताया कि उन्हें हर सिलेंडर पर 670 रुपये का नुकसान हो रहा है।
सऊदी के मौजूदा कॉन्ट्रैक्ट रेट (750 डॉलर प्रति मीट्रिक टन) के आधार पर, Emkay का अनुमान है कि हर सिलेंडर की लागत 420 रुपये है; हालाँकि, उसने यह भी माना है कि स्पॉट फ़्रेट प्रीमियम की वजह से ही मैनेजमेंट का अनुमान ज़्यादा है। Emkay का अनुमान है कि अकेले LPG से होने वाला नुकसान ही हर दिन 200 से 400 करोड़ रुपये के बीच है।
अप्रैल 2026 से घरेलू शेड्यूल एयरलाइन रेट तय होने की वजह से, एविएशन टर्बाइन फ्यूल पर भी दबाव बना हुआ है, जिससे इस बाज़ार में भी नुकसान (अंडर-रिकवरी) बढ़ रहा है।
सरकार और टैक्स नीति का असर
26 मार्च को, सरकार ने OMC के नुकसान को कम करने की कोशिश में, सिर्फ़ रिफाइनिंग का काम करने वाली कंपनियों पर ‘स्पेशल एडिशनल एक्साइज़ ड्यूटी’ (SAED) का नियम लागू कर दिया। इसका सीधा सा मतलब यह था कि जिन कंपनियों का रिटेल कारोबार बहुत कम था, उनके रिफाइनिंग मुनाफ़े की एक सीमा तय कर दी गई।
15 मई को, डीज़ल पर लगने वाली SAED में तीसरी बार बदलाव किया गया और इसे बढ़ाकर 16.5 रुपये प्रति लीटर कर दिया गया। इससे OMC को फ्यूल पर होने वाले लगभग 27.6 रुपये प्रति लीटर के नुकसान (अंडर-रिकवरी) की कुछ हद तक भरपाई हो गई, लेकिन यह भरपाई सिर्फ़ उस फ्यूल के लिए हुई जिसे उन्होंने अपनी रिफाइनरी की क्षमता से ज़्यादा प्रोसेस किया था।
मार्च में, पेट्रोल और फ्यूल पर लगने वाली एक्साइज़ ड्यूटी में 10 रुपये प्रति लीटर की कटौती का भी ऐलान किया गया था। हालाँकि, Nuvama ने चेतावनी दी है कि यह राहत सिर्फ़ कुछ समय के लिए ही रहेगी। उसने कहा, “जैसे ही तेल की कीमतें कम होना शुरू होंगी, मार्केटिंग मार्जिन शायद इतनी जल्दी (युद्ध से पहले वाले स्तर तक) वापस न पहुँच पाएँ।”
IOCL को सबसे मजबूत स्थिति में माना जा रहा
ज़्यादातर एनालिस्ट इस बात से सहमत हैं कि तीनों OMC में से IOCL पर इस दबाव का सबसे कम असर पड़ेगा। “हमारा मानना है कि मज़बूत डीज़ल और ATF क्रैक मार्जिन, और रिफाइनिंग थ्रूपुट के प्रतिशत के तौर पर फ्यूल मार्केटिंग में सबसे कम एक्सपोज़र को देखते हुए, IOCL शायद सबसे अच्छी स्थिति में होगा,” नुवामा ने कहा। उन्होंने यह भी बताया कि भविष्य में रिफाइनिंग क्षमता में होने वाली बढ़ोतरी, अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में IOCL की स्थिति को और बेहतर बना सकती है।
लिक्विड फ्यूल की कीमतों में हुई बढ़ोतरी के कारण, कंप्रेस्ड नेचुरल गैस (CNG) की कीमतों में भी इज़ाफ़ा करना संभव हो गया है। IGL और MGL, दोनों ही कंपनियों ने अपनी रिटेल कीमतों में 2 रुपये प्रति किलोग्राम की बढ़ोतरी की है। Emkay के अनुसार, इस बढ़ोतरी से दोनों कंपनियों के प्रति स्टैंडर्ड क्यूबिक मीटर EBITDA में लगभग 1 रुपये का इज़ाफ़ा होगा; जिससे IGL का यह आंकड़ा बढ़कर लगभग 5.5 रुपये और MGL का आंकड़ा 7-8 रुपये तक पहुँच जाएगा।
रूस-यूक्रेन संघर्ष शुरू होने से पहले के स्तरों की तुलना में OMC के शेयर अभी भी प्रीमियम पर ट्रेड कर रहे हैं, भले ही उन्हें कितना भी नुकसान क्यों न हुआ हो। इन तीनों में से सबसे ज़्यादा जोखिम वाली कंपनी, HPCL, युद्ध शुरू होने के समय के अपने स्तरों की तुलना में लगभग 77% के वैल्यू प्रीमियम पर ट्रेड कर रही है, जबकि उसे कुल मिलाकर सबसे ज़्यादा नुकसान हुआ है; नुवामा इसे ‘असामान्य’ स्थिति मानती है।
नगर निगम गैस वितरकों और OMCs के मामले में Emkay अभी भी सावधानी बरत रहा है। ब्रोकरेज ने IOCL, BPCL, HPCL, IGL और MGL पर अपनी ‘Add’ रेटिंग बरकरार रखी है, लेकिन साथ ही कीमतों में अस्थिरता और उनके ऊंचे स्तर को एक बड़ा जोखिम भी बताया है। ब्रोकरेज ने कहा, “हमें लगता है कि इस संकट के जारी रहने से ऑटो-फ्यूल की खुदरा कीमतों में और बढ़ोतरी हो सकती है, हालांकि यह बढ़ोतरी चरणबद्ध तरीके से होगी।”
Disclaimer: यह लेख केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्य से है। निवेश या वित्तीय निर्णय लेने से पहले विशेषज्ञ सलाह अवश्य लें।
