AI निवेश और ब्याज दरों से अमेरिकी बाजार पर बढ़ा दबाव

अमेरिकी शेयर बाज़ार इस समय मजबूत कॉर्पोरेट मुनाफ़े, बेहतर आर्थिक प्रदर्शन और गिरती तेल कीमतों के समर्थन से रिकॉर्ड स्तरों के करीब पहुंच चुका है। हालांकि, निवेशकों के बीच कई ऐसे जोखिम भी हैं जो आने वाले समय में बाज़ार की दिशा बदल सकते हैं।

बिज़नेस का मुनाफ़ा बढ़ रहा है और इकॉनमी अच्छा प्रदर्शन कर रही है। साथ ही, अमेरिका और ईरान के बीच हुए अस्थायी शांति समझौते के बाद तेल की कीमतें तेज़ी से गिर रही हैं। हालात अनुकूल होने के कारण, अमेरिकी शेयर बाज़ार नए कीर्तिमान स्थापित करने की कगार पर है।

अमेरिकी शेयर बाज़ार में रिकॉर्ड तेजी के बीच बढ़ती चिंताएं

 

हालाँकि, हाल के कुछ सत्रों में आई उतार-चढ़ाव भरी गिरावट निवेशकों की छिपी हुई चिंता को उजागर करती है। कई लोगों का मानना है कि बड़ी तेज़ी के बाद अक्सर गिरावट आती है। शेयरों में भारी बढ़त के बाद यह सवाल उठता है कि वे और कितना ऊपर जा सकते हैं।

यहाँ कुछ ऐसे बड़े जोखिम दिए गए हैं जिन पर निवेशक इस असाधारण आशावाद के दौर में नज़र रख रहे हैं, जब SpaceX के शेयर आसमान छू रहे हैं और बड़ी टेक कंपनियाँ आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस के विकास में अरबों डॉलर का निवेश कर रही हैं:

कई निवेशकों को संदेह है कि बढ़त की मौजूदा दर बनी रह पाएगी या नहीं, क्योंकि S&P 500 ने पिछले तीन वर्षों में हर साल दोहरे अंकों में रिटर्न दिया है और इस साल इसमें 9.6% की वृद्धि हुई है।

शेयरों का बढ़ता मूल्यांकन

आशावादियों के अनुसार, S&P 500 का फॉरवर्ड-लुकिंग प्राइस/अर्निंग्स रेशियो (P/E रेशियो) वास्तव में इस साल कम हुआ है। ऐसा इसलिए है क्योंकि कीमतों की तुलना में कॉर्पोरेट मुनाफ़े की उम्मीदें बहुत तेज़ी से बढ़ी हैं। हालाँकि, अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड को मैच्योरिटी तक रखने पर मिलने वाले लगभग जोखिम-मुक्त रिटर्न की तुलना में, शेयरों का मूल्यांकन अभी भी बहुत बढ़ा-चढ़ाकर किया हुआ लगता है।

 

यह 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की यील्ड और S&P 500 की अर्निंग्स यील्ड (जो इसके P/E रेशियो का उल्टा और प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया गया मान है) के बीच बहुत कम अंतर से स्पष्ट होता है। मुद्रास्फीति को ध्यान में रखने वाला अंतर, जिसे “एक्सेस CAPE यील्ड” के रूप में जाना जाता है, अब 1.3% है, जो पिछले दस वर्षों में इसके सबसे निचले स्तर के करीब है। कई लोगों का मानना है कि जब तक बॉन्ड की दरें कम नहीं होतीं, तब तक यह शेयरों के लिए नुकसानदायक हो सकता है।

युद्ध के कारण तेल की कीमतों में हुई बढ़ोतरी, जिसने निवेशकों को इस बात पर दांव लगाने के लिए प्रेरित किया कि फेडरल रिज़र्व इस साल ब्याज दरें बढ़ाएगा, इस वसंत में बॉन्ड यील्ड में वृद्धि का एक प्रमुख कारण थी। कुछ लोगों को उम्मीद है कि ऊर्जा की कीमतों में मौजूदा गिरावट के साथ यील्ड भी कम हो जाएगी।

फेडरल रिज़र्व और ब्याज दरों की चुनौती

हालाँकि, अस्थायी शांति समझौते पर सहमति बनने के बाद, यील्ड में केवल मामूली कमी आई है। कई निवेशक तेल की कीमतों में गिरावट के असर को लेकर ज़्यादा उत्साहित नहीं हैं, क्योंकि महंगाई दर फेड के 2% के लक्ष्य से काफी ऊपर है और हाल के दिनों में बढ़ी भी है।

पिछले हफ़्ते नए चेयरमैन केविन वॉर्श की अध्यक्षता में हुई फेड की बैठक के बाद, जिसमें उन्होंने महंगाई को लेकर उम्मीद से ज़्यादा चिंता जताई थी, निवेशकों ने ब्याज दरें बढ़ने पर अपना दांव भी बढ़ा दिया।

बैठक के बाद हुई प्रेस कॉन्फ्रेंस में वॉर्श ने अक्सर कीमतों में स्थिरता बनाए रखने के लिए कमेटी की “सर्वसम्मत और स्पष्ट” प्रतिबद्धता की बात की, जबकि उन्हें राष्ट्रपति ट्रंप ने चुना था, जिन्होंने फेड पर ब्याज दरें घटाने का दबाव डाला है। कुछ निवेशकों का मानना है कि AI के ऐतिहासिक विस्तार से चलने वाली मार्केट की रफ़्तार पर शायद ही कोई असर पड़ेगा, भले ही फेड ब्याज दरें बढ़ा दे।

AI निवेश पर टिकी बाज़ार की उम्मीदें

अनुमान है कि इस साल सिर्फ़ चार बड़ी टेक कंपनियाँ डेटा सेंटर और दूसरे AI इंफ्रास्ट्रक्चर पर 670 अरब डॉलर से ज़्यादा खर्च करेंगी। आर्थिक हिस्सेदारी के लिहाज़ से यह 1850 के दशक में रेलवे के तेज़ी से हुए विस्तार से भी ज़्यादा है।

हालाँकि, निवेश में इस भारी उछाल की वजहों को लेकर अभी भी कुछ सवाल अनसुलझे हैं। हाल ही में AI कंपनी एंथ्रोपिक (Anthropic) के समय से पहले तिमाही मुनाफ़ा कमाने की राह पर होने की घोषणा ने कई निवेशकों को उत्साहित किया। इससे पता चला कि AI मॉडल चलाने से होने वाला आर्थिक फ़ायदा उनके भारी खर्च से कहीं ज़्यादा था।

लेकिन इसके कुछ ही समय बाद, वॉल स्ट्रीट जर्नल के एक लेख से पता चला कि एंथ्रोपिक की प्रतिद्वंद्वी कंपनी OpenAI कीमतों में भारी कटौती करने पर विचार कर रही है। ऐसा इसलिए किया जा रहा है क्योंकि कंपनियाँ AI के इस्तेमाल की लागत पर आपत्ति जता रही हैं।

AI इंफ्रास्ट्रक्चर में गिरावट का खतरा

बिज़नेस की कमाई और आर्थिक विकास, दोनों के लिए इसके महत्व को देखते हुए, कई निवेशक AI-इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश में गिरावट को इक्विटी के लिए सबसे बड़ा खतरा मानते हैं, चाहे इसकी वजह कुछ भी हो।

बेयर्ड (Baird) के मैनेजिंग डायरेक्टर माइकल एंटोनेली ने कहा, “अगर आप GDP का एक से दो प्रतिशत हिस्सा AI जैसी चीज़ पर निवेश करते हैं, तो इसका असर पूरी अर्थव्यवस्था पर पड़ेगा।”

AI-संचालित स्टॉक में तेज़ी का एक नतीजा इक्विटी जारी करने में भारी बढ़ोतरी रहा है। AI पहलों के लिए फ़ंडिंग चाहने वाली कंपनियाँ ऊँची कीमतों पर शेयर बेचने के मौके का फ़ायदा उठा रही हैं।

बढ़ती इक्विटी सप्लाई से चिंता

फेड (Fed) के आँकड़ों के अनुसार, स्टॉक की बिक्री और रिटायरमेंट, दोनों को ध्यान में रखते हुए, इस साल की पहली तिमाही में गैर-वित्तीय कंपनियों द्वारा नेट इक्विटी जारी करना 2021 के बाद पहली बार सकारात्मक (पॉज़िटिव) रहा। यह अल्फाबेट (Alphabet) द्वारा अपने शेयर ऑफ़रिंग के ज़रिए 85 अरब डॉलर जुटाने की योजना की घोषणा और स्पेसएक्स (SpaceX) द्वारा इस महीने अपने IPO में 86 अरब डॉलर जुटाने से पहले की बात है।

निवेशक अब तक स्टॉक की आपूर्ति में हुई इस बढ़ोतरी को संभालने में कामयाब रहे हैं। हालाँकि, यह देखते हुए कि 2000 और 2022 में बाज़ार में भारी गिरावट से ठीक पहले भी नेट इक्विटी आपूर्ति सकारात्मक हो गई थी, इस प्रवृत्ति ने चिंताएँ बढ़ा दी हैं।

कैपिटल इकोनॉमिक्स के मार्केट इकोनॉमिस्ट जो माहेर के अनुसार, स्टॉक की बढ़ती बिक्री रैली के खत्म होने का संकेत भी हो सकती है और इसके खत्म होने की वजह भी बन सकती है, क्योंकि शेयरों की आपूर्ति आखिरकार निवेशकों की दिलचस्पी की परीक्षा लेती है।

उन्होंने कहा, “मुझे लगता है कि आप यह तर्क दे सकते हैं कि शायद इसने इसमें योगदान दिया हो,” जबकि सकारात्मक नेट इक्विटी जारी करना शायद पहले स्टॉक बबल के फटने में कोई बड़ी वजह नहीं थी।

Disclaimer: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी हेतु है। किसी भी निवेश निर्णय से पहले वित्तीय सलाहकार की सलाह अवश्य लें।