भले ही प्रारंभिक चरण की पूंजी ने अंतिम चरण के निवेश की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया है, इक्विरस का नया फंड लॉन्च भारत के स्टार्टअप फंडिंग बाजार के अधिक आकर्षक होने के साथ मेल खाता है।
भारत में स्टार्टअप फंडिंग बाजार का नया दौर
जैसे-जैसे भारत का startup financing बाजार अधिक चयनात्मक चरण में आगे बढ़ रहा है, जहां निवेशक त्वरित विकास के बजाय मार्जिन, तरलता और निकास दृश्यता को प्राथमिकता देते हैं, मुंबई स्थित इक्विरस कैपिटल का लक्ष्य लाभदायक अंतिम चरण के स्टार्टअप का समर्थन करना है।
वैकल्पिक बाजारों के मुख्य निवेश अधिकारी, श्रीनाथ श्रीनिवासन के अनुसार, इक्विरस का नया ₹1,500 करोड़ का निजी इक्विटी फंड, जिसे अक्टूबर में पेश किया गया था, उपभोक्ता, वित्तीय सेवाओं, औद्योगिक विनिर्माण और स्वास्थ्य सेवा क्षेत्रों की कंपनियों पर केंद्रित है जो तीन से चार वर्षों के भीतर तरलता प्रदान कर सकते हैं।
₹1,500 करोड़ फंड की रणनीति
फंड, जिसमें ₹750 करोड़ का मूल कोष और ₹750 करोड़ का ग्रीनशू विकल्प है, आने वाले महीनों में पहली बार बंद होने की उम्मीद है। उनके अनुसार, सात-वर्षीय वाहन उन कंपनियों का समर्थन नहीं करेगा जो पैसा खो रही हैं जब तक कि यह दृढ़ विश्वास न हो कि वे तेजी से चीजों को बदल सकते हैं।
लक्ष्य बड़े, स्थापित व्यवसायों का समर्थन करना है जो सुर्खियाँ नहीं बना सकते हैं लेकिन ठोस मेट्रिक्स और तीन से चार वर्षों में तरलता घटना प्रदान करने की क्षमता रखते हैं। श्रीनिवासन के अनुसार, चूंकि यह सात साल का फंड है, इसलिए हारने वाली कंपनियों को प्राथमिकता नहीं दी जाएगी, जब तक कि त्वरित बदलाव के लिए कोई ठोस औचित्य न हो।
हालाँकि प्रारंभिक चरण के वित्तपोषण ने अंतिम चरण के निवेश की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया है, यह लॉन्च भारत में अधिक प्रतिबंधात्मक स्टार्टअप फंडिंग बाजार के साथ मेल खाता है।
स्टार्टअप फंडिंग के बदलते रुझान
ट्रैक्सन की FY25-26 इंडिया टेक रिपोर्ट के अनुसार, भले ही देर से चरण के दौर में आकार और मात्रा दोनों में तेज रीसेट का सामना करना पड़ता है, निवेशक कम, उच्च-विश्वास वाले शुरुआती चरण के निवेश पर बड़े चेक पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
अध्ययन के अनुसार, वित्त वर्ष 2026 में शुरुआती चरण की फंडिंग 33% बढ़कर 4.8 बिलियन डॉलर हो गई, जबकि अंतिम चरण की फंडिंग साल दर साल 38% कम होकर 5.6 बिलियन डॉलर हो गई। FY26 में, कुल फंडिंग 18% गिरकर 11.7 बिलियन डॉलर हो गई।
इसके अतिरिक्त, इसमें कहा गया है कि 100 मिलियन डॉलर या उससे अधिक के कुल राउंड की संख्या वित्त वर्ष 2015 में 23 से घटकर वित्त वर्ष 26 में 13 हो गई, जिसमें कॉर्पोरेट इंफ्रास्ट्रक्चर, एंटरप्राइज ऐप्स और फिनटेक उन सौदों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बनाते हैं।
हालिया फंडिंग राउंड और निवेशकों का फोकस
इमर्जेंट, सर्वम एआई, जसपे और स्कैपिया के हालिया फंडिंग राउंड से संकेत मिलता है कि निवेशकों की रुचि कम नहीं हुई है, बल्कि अब बेहतर निष्पादन और अधिक स्पष्ट पैमाने की क्षमता वाली कंपनियों पर ध्यान केंद्रित किया गया है। हाल ही में, जसपे ने $50 मिलियन जुटाए, स्कैपिया ने $63 मिलियन जुटाए, सर्वम ने $234 मिलियन जुटाए, और एमर्जेंट ने $70 मिलियन जुटाए।
2021-2022 के निवेश चक्र की तुलना में, जब पूंजी प्रचुर मात्रा में थी और मूल्य-से-बिक्री गुणक अक्सर निवेशकों को अधिग्रहण को अंडरराइट करने के लिए प्रोत्साहित करते थे, जो एक महत्वपूर्ण बदलाव का प्रतिनिधित्व करता है। Inc42 के अनुसार, 2021 में अब तक का सबसे बड़ा उद्यम पूंजी प्रवाह देखा गया, जिसमें कुल 42 बिलियन डॉलर के 1,583 लेनदेन हुए।
बदलती निवेश रणनीति और मूल्यांकन
श्रीनिवासन के अनुसार, “कई निवेशकों ने 2019-21 में मूल्य-से-बिक्री पर समझौते किए और अनुमान लगाया कि वे समान या बेहतर गुणक पर बाहर निकल सकते हैं।” उन्होंने कहा, निवेशकों को अब अधिक सावधानी से विचार करने की जरूरत है कि वे किस चीज के लिए भुगतान कर रहे हैं, वे इसके लिए भुगतान क्यों कर रहे हैं और समय के साथ मूल्य कैसे बदल जाएगा क्योंकि मॉडल ने उतना अच्छा प्रदर्शन नहीं किया है।
इक्विरस के भविष्य के उद्यमों के लिए निवेश क्षितिज महत्वपूर्ण है। श्रीनिवासन के अनुसार, “यदि अवधि 10 वर्ष या उससे अधिक है तो फंड थीसिस को पूरा करने के लिए अधिक समय तक इंतजार कर सकता है।” उन्होंने कहा, “हालांकि, अगर निवेश की अवधि सात साल या उससे कम है तो निवेश विकल्प निवेशित कंपनी के मार्जिन, विकास और निकास संभावनाओं पर ध्यान केंद्रित करेंगे।”
उपभोक्ता और फिनटेक में, रीसेट विशेष रूप से ध्यान देने योग्य रहा है। श्रीनिवासन के अनुसार, उद्योग पारंपरिक उपभोक्ता फर्मों से डायरेक्ट-टू-कंज्यूमर (डी2सी) ब्रांडों में बदल गया है, जिनमें से कई की बिक्री में वृद्धि हुई है लेकिन अभी भी अर्थशास्त्र और निकास योजनाओं में परेशानी हो रही है।
फिनटेक, सेकेंडरी डील और अधिग्रहण
उनके अनुसार, फिनटेक मॉडल तुलनीय जांच के दायरे में आ गए हैं, खासकर भुगतान और असुरक्षित ऋण के क्षेत्रों में, जहां तनाव का स्तर तेजी से बढ़ सकता है और मुद्रीकरण सीमित है।
निजी इक्विटी में 14 वर्षों से अधिक की विशेषज्ञता के साथ, श्रीनिवासन सोचते हैं कि केवल सार्वजनिक लिस्टिंग के बजाय द्वितीयक सौदे और अधिग्रहण संभवतः तरलता की अगली लहर लाएंगे। उन्होंने कहा, “मुद्दा मूल रूप से यह है कि क्या यह व्यथित है या क्या इसे पाने के लिए आने वाले लोगों में इसका वास्तविक मूल्य है।”
मिंट के एक नए विश्लेषण के अनुसार, माध्यमिक गतिविधि अधिक संस्थागत हो गई है। वेंचर इंटेलिजेंस आंकड़ों के अनुसार, भारत में 2025 में कुल $1.1 बिलियन के 51 सेकेंडरी वीसी लेनदेन हुए, जो 2024 में कुल $1.5 बिलियन के 45 अधिग्रहणों से अधिक है। 2024 में कुल $8.2 बिलियन के 162 लेनदेन की तुलना में 2025 में कुल $6.7 बिलियन के 214 लेनदेन के साथ, स्टार्टअप एम एंड ए भी लगातार था, इस तथ्य पर प्रकाश डालते हुए कि आईपीओ के बाहर तरलता तेजी से उत्पन्न हो रही है।
डी2सी बाजार में समेकन और निष्कर्ष
लोरियल द्वारा इनोविस्ट में एक नियंत्रित निवेश का अधिग्रहण, एचयूएल द्वारा मिनिमलिस्ट का अधिग्रहण, मैरिको द्वारा प्लिक्स की खरीद, इमामी द्वारा द मैन कंपनी का अधिग्रहण, और आईटीसी का योगा बार समझौता उन अधिग्रहणों के कुछ उदाहरण हैं जिन्होंने डी2सी बाजार में समेकन को बढ़ावा दिया है।
श्रीनिवासन के अनुसार, इक्विरस अपने मूल्य अनुशासन को बनाए रखेगा और कंपनियों का पीछा करने से सिर्फ इसलिए परहेज करेगा क्योंकि वे तेजी से विस्तार कर रहे हैं। उनके अनुसार, कंपनी ठोस प्रतिस्पर्धी लाभ, सुसंगत इकाई अर्थशास्त्र और तरलता के लिए एक विश्वसनीय मार्ग वाले व्यवसायों की तलाश करती है। उन्होंने कहा, “यह सुनिश्चित करना कि व्यावसायिक मामला मूल्य का समर्थन करता है, अंततः निवेशक का पहला कर्तव्य है।” “अगर ऐसा नहीं होता तो इंतज़ार करना बेहतर होगा।”
