नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) की कुल कमाई का लगभग आधा हिस्सा इसके टॉप 10 ट्रेडिंग मेंबर्स से आता है, इसलिए एक्सचेंज ने रेवेन्यू कंसंट्रेशन (कमाई का कुछ ही सदस्यों पर निर्भर होना) को एक बड़ा बिज़नेस रिस्क माना है।
देश के सबसे बड़े स्टॉक एक्सचेंज और दुनिया के सबसे एक्टिव डेरिवेटिव्स एक्सचेंज ने चेतावनी दी है कि अगर इन सदस्यों के कामकाज में कोई रुकावट आती है, तो इससे एक्सचेंज के ऑपरेशन और फाइनेंशियल परफॉर्मेंस पर बुरा असर पड़ सकता है।
NSE के ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) के अनुसार, जिसे बुधवार देर रात जमा किया गया था, इसके टॉप 10 ट्रेडिंग मेंबर्स का हिस्सा फाइनेंशियल ईयर 2026, 2025 और 2024 में इसकी ऑपरेटिंग इनकम का क्रमशः 46.78%, 44.48% और 45.26% था।
इन टॉप दस ट्रेडिंग मेंबर्स ने FY26 में ₹77,655.80 मिलियन, FY25 में ₹76,238.40 मिलियन और FY24 में ₹66,894.18 मिलियन का रेवेन्यू दिया। एक्सचेंज ने कहा कि इन अहम ट्रेडिंग मेंबर्स की ट्रेडिंग एक्टिविटी, बिज़नेस प्लान और लगातार भागीदारी का इसकी फाइनेंशियल सफलता पर बड़ा असर पड़ता है।
मार्केट की स्थितियों, इंडस्ट्री में मर्जर, रेगुलेटरी बदलावों या अन्य अंदरूनी और बाहरी कारणों से, इनमें से एक या ज़्यादा प्लेयर्स को नुकसान हो सकता है, उनकी एक्टिविटी कम हो सकती है या उन्हें फाइनेंशियल मुश्किलों का सामना करना पड़ सकता है, जिससे प्लेटफॉर्म पर ट्रेडिंग वॉल्यूम कम हो सकता है और रेवेन्यू पर बुरा असर पड़ सकता है।
NSE ने यह भी चेतावनी दी कि मार्केट की स्थितियों में बड़े स्ट्रक्चरल बदलाव, और साथ ही इन ट्रेडिंग मेंबर्स का दूसरे एक्सचेंज या ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर चले जाना, रिस्क को बढ़ा सकता है।
एक्सचेंज ने DRHP में कहा, “इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि हम ज़्यादा वॉल्यूम वाले ट्रेडिंग मेंबर्स के सीमित ग्रुप पर अपनी निर्भरता को काफी हद तक कम करने में सफल होंगे, और इस केंद्रित ग्रुप पर हमारी लंबे समय तक निर्भरता हमें रेवेन्यू में उतार-चढ़ाव के जोखिम में डाल सकती है।”
इस बीच, कंपनी ने चेतावनी दी है कि डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग से होने वाली कमाई पर भारी निर्भरता के अलावा, रेगुलेशन में बदलाव, तकनीकी खराबी, साइबर अटैक और AI से जुड़े खतरों से भी इसकी फाइनेंशियल परफॉर्मेंस और बिज़नेस ऑपरेशन पर काफी असर पड़ सकता है।
रेगुलेटरी देरी के सालों बाद, NSE ने बुधवार को अपने इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) के लिए ड्राफ्ट पेपर जमा किए, जो साइज़ के हिसाब से भारत का सबसे बड़ा IPO हो सकता है। यह लिस्टिंग की दिशा में एक अहम कदम है। मौजूदा शेयरहोल्डर्स से उम्मीद है कि वे प्लान किए गए ‘ऑफर-फॉर-सेल’ (OFS) में एक्सचेंज के लगभग 6% शेयर बेचेंगे। इस ऑफरिंग के ज़रिए कंपनी कोई नया फंड नहीं जुटाएगी।
शेयर बेचने वाले शेयरहोल्डर्स—जैसे स्टेट बैंक ऑफ़ इंडिया, कनाडा पेंशन प्लान इन्वेस्टमेंट बोर्ड, मॉर्गन स्टेनली की सहयोगी कंपनियाँ, टेमासेक, बैंक ऑफ़ बड़ौदा, स्टॉक होल्डिंग कॉर्पोरेशन ऑफ़ इंडिया, जनरल इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन ऑफ़ इंडिया, द न्यू इंडिया एश्योरेंस कंपनी, नेशनल इंश्योरेंस कंपनी और यूनाइटेड इंडिया इंश्योरेंस कंपनी—को इस ट्रांज़ैक्शन से मिलने वाली पूरी रकम मिलेगी।
NSE IPO की अनुमानित वैल्यू ₹29,780 करोड़ (यानी $3 बिलियन से ज़्यादा) है। यह अनुमान ग्रे मार्केट में प्रति शेयर लगभग ₹2,000 की कीमत पर आधारित है, जिससे कंपनी की वैल्यूएशन ₹5 ट्रिलियन से ज़्यादा होने का संकेत मिलता है।
इस वैल्यूएशन के साथ, NSE IPO, LIC के ₹20,557 करोड़ के इश्यू और हुंडई मोटर इंडिया लिमिटेड के ₹27,859 करोड़ के IPO—दोनों को पीछे छोड़कर—भारत का अब तक का सबसे बड़ा पब्लिक ऑफरिंग बन जाएगा।
